Pensione dalla culla, la partita è su chi gestisce

Nel 2025 in Italia sono nati 355.772 bambini e il numero medio di figli per donna è sceso a 1,14, nuovo minimo storico. Chi nasce oggi entrerà nel mondo del lavoro in un Paese dove già un residente su quattro ha almeno 65 anni. Da qui l’idea di costruire un capitale previdenziale fin dalla culla, rilanciata in agosto dal presidente dell’INPS Gabriele Fava. A fine ottobre il governo l’ha inserita nella manovra e il ministro Giancarlo Giorgetti l’ha definita la misura più importante della legge di Bilancio.

Sul come, le strade si dividono. La differenza, sulla carta, vale 360 euro per ogni bambino in 18 anni. Il disegno di legge di Bilancio 2027 prevede per ogni nuovo nato un versamento pubblico di 100 euro l’anno, 1.800 euro in tutto. Assogestioni, l’associazione del risparmio gestito, con uno studio tecnico di AREL presentato il 4 novembre a Milano, propone 10 euro al mese, 2.160 euro complessivi. Il divario maggiore riguarda però chi costituisce la posizione individuale e chi gestisce il denaro nei primi 18 anni.

Il fondo pubblico affidato a CDP

Il modello del governo, previsto dall’articolo 58, istituisce presso l’INPS il Fondo Valore nuovi nati. Per ogni bambino nato dal 1° gennaio 2027 l’Istituto costituisce automaticamente, entro tre mesi dalla nascita, una posizione intestata al minore e ne informa i genitori. La gestione finanziaria è affidata a Cassa depositi e prestiti (CDP), secondo criteri di prudenza e con modalità che dovrà stabilire un decreto. I familiari possono aggiungere somme, con una detrazione del 19% fino a 1.000 euro l’anno. A 18 anni il capitale può essere trasferito, su richiesta del titolare, a una forma di previdenza complementare, cioè la pensione integrativa che si affianca a quella pubblica. Il decreto potrà inoltre individuare ipotesi di riscatto.

I conti previdenziali di Assogestioni

I Conti di Investimento Previdenziale (CIP) proposti da Assogestioni anticipano invece quell’ingresso alla nascita. Sono posizioni individuali intestate al bambino, aperte dai genitori presso un fondo pensione vigilato dalla COVIP, l’autorità di settore, e il contributo pubblico vi entra subito. Il denaro viene investito in percorsi life-cycle, con una quota azionaria più alta nei primi anni e progressivamente ridotta con l’età. Per i versamenti delle famiglie è previsto un tetto aggiuntivo di somme deducibili dal reddito, da definire per legge. La presidente Maria Luisa Gota ha riconosciuto all’esecutivo il merito di aver posto il tema, fissando poi la linea dell’associazione: “I contributi devono confluire fin dall’origine nella previdenza complementare”.

Automatismo contro libertà di scelta

Ciascun modello presenta un punto critico. L’apertura automatica garantisce una posizione a tutti i nuovi nati, ma il testo non specifica ancora la composizione degli investimenti di CDP. I CIP indicano un percorso life-cycle, ma affidano ai genitori l’attivazione e la scelta del gestore, e nella ricostruzione di Milano Finanza non compare un’opzione per le famiglie che non si attivano. L’investimento dipende così anche dalla capacità di compiere una scelta. L’Italia conosce il peso di quel passaggio, tanto che da luglio chi entra per la prima volta nel lavoro privato e non sceglie aderisce automaticamente a un fondo.

Quanto può rendere

Le simulazioni vanno lette con cautela. Con un rendimento del 3%, i 100 euro statali diventano circa 2.341 euro a 18 anni. Lo scenario centrale di AREL assume un rendimento del 6% al netto di costi e inflazione e stima un capitale di circa 3.710 euro a 18 anni e 64.450 euro a 67, senza altri versamenti. Tra il 2016 e il 2025, secondo la COVIP, le linee azionarie dei fondi pensione hanno reso in media tra il 4,8% e il 5,1% l’anno, al netto di costi e fiscalità, contro il 2,5% del TFR. Sono rendimenti nominali, quindi il confronto con il 6% reale non è omogeneo. Le linee azionarie possono inoltre perdere molto nei singoli anni e solo il 13,9% degli iscritti le sceglie.

Le altre esperienze

All’estero le soluzioni sono diverse. In Germania il progetto Frühstart-Rente prevede 10 euro al mese dai 6 ai 18 anni: la Bundesbank investe le somme in azioni diversificate senza chiedere alle famiglie di aprire un conto, e i genitori possono farlo in seguito. Negli Stati Uniti i Trump Accounts prevedono 1.000 dollari una tantum per i cittadini nati tra il 2025 e il 2028, investiti per default in un ETF sull’S&P 500. In Italia il Trentino-Alto Adige versa fino a 1.100 euro a fronte di una contribuzione minima della famiglia, e dopo circa sei mesi le domande sfioravano quota 18mila.

Interessi in gioco e costi

Il confronto ha anche una dimensione di interessi. La proposta di Assogestioni indirizza verso i fondi vigilati risorse che il governo affida a un soggetto pubblico, e anche l’ANIA, l’associazione delle assicurazioni, chiede libertà di scelta tra i gestori. La relazione tecnica stima una spesa di 35,6 milioni di euro nel 2027 e di 642,4 milioni l’anno a regime, nel 2044. Il disegno di legge è ora all’esame della Camera. Un bambino nato nel 2027 compirà 18 anni nel 2045 e 67 nel 2094. Su un orizzonte simile, la scelta su chi gestirà i primi 18 anni peserà più dei 360 euro che separano le due proposte.